Оценка стоимости бизнеса. Задачи.
1 задача.
1. В настоящее время курс акций АВС Incorporated 32 дол. Всего в
обращении находятся 1.13 млрд. акций. Рыночная стоимость
обращающегося долга – 2 млрд. дол. Процентная ставка по 10-летним
казначейским облигациям 6.25%. Ведущие рейтинговые агентства
установили АВС кредитный рейтинг ААА. Процентная ставка по
корпоративным облигациям в настоящее время 6.45%. В прошлом премия
за риск сверх безрисковой доходности составила 5.5%. Бета этой
фирмы оценивается в 1.1., а ее предельная совокупная налоговая
ставка (совокупная ставка федерального, местного налогов и налога
штата) – 40%. А) каковы затраты АВС на собственный капитал? Б)
каковы ее после налоговые затраты на капитал? В) каковы ее затраты
на привлечение капитала?
2 задача.
2. В настоящее время у HiFlyer Corporation нет никакого долга. Ее
налоговая ставка 0.4, а бета, определенная путем анализа
сопоставимых компаний, 2.0. Процентная ставка по 10-летним
казначейским облигациям 6.25%, а прошлая премия за риск сверх
безрисковой доходности 5.5%. В следующем году, чтобы финансировать
свой рост, HiFlyer Corporation собирается взять кредит в размере до
75% стоимости собственного капитала. Рассчитайте текущие затраты
HiFlyer Corporation на собственный капитал.
Задача 3.
3. В следующей таблице приводятся данные финансовой отчетности
Fletcher Corporation (млн. дол.) 2001г. 2002г. Доходы 600 690
Операционные доходы 520 600 Амортизация 16 18 Прибыль до вычета % и
налогов 64 72 Процентные платежи 5 5 Налоги 23, 6 26, 8 Чистая
прибыль 35, 4 40, 2 Примечание: Оборотный капитал на конец года 150
200 Платежи по погашению основной суммы долга 25 25 Капитальные
затраты 20 10 Оборотный капитал Fletcher на конец 2000г. – 160 млн.
дол. А ее предельная налоговая ставка в 2001 и в 2002 гг. – 40%
Рассчитайте: А) FCFF в 2001 и 2002 годах Б) FCFE в 2001 и 2002
годах.
4 задача.
4. Операционная прибыль до вычета процентов и налогов корпорации No
Growth Incorporated в 2002 r. ¬ 220 млн дол. Ожидается, что в
дальнейшем этот показатель не изменится. Расходы на амортизацию в
том же году 1О млн дол. Совокупные капитальные затраты в 2002 r. 20
млн дол. Оборотный капитал на конец 2001 и 2002 r. ¬¬
соответственно 70 млн. дол. и 80 млн дол. Совокупная предельная
ставка налога ¬ 40%, а рыночная стоимость долгосрочного долга 1.2
млрд дол. Процентная ставка по 1О ¬летним казначейским облигациям ¬
5%. а ставка заимствования для компаний с аналогичной
кредитоспособностью 7%. В прошлом премия за риск для акций сверх
безрисковой доходности составляла 5.5%. Бета, согласно оценкам,
равна 1.0. На конец 2002 r. в обращении находилось 2.5 млн
обыкновенных акций этой корпорации. а) Определите FCFF No Growth
Incorporated в 2002 r. б) Определите ее затраты на капитал. в)
Рассчитайте стоимость компании как коммерческого предприятия
(стоимость собственного капитала и стоимость долга) на конец 2002
r. исходя из того, что она будет бессрочно генерировать денежный
поток, рассчитанный в пункте а). r) Определите стоимость
собственного капитала No Growth Incorporated на конец 2002 r. д)
Определите стоимость собственного капитала на акцию на конец 2002
года.
5 задача
5. Sematech стала лидером своего рынка. Поскольку ее рыночная доля
очень велика, маловероятно, чтобы в дальнейшем эта фирма могла
расти быстрее, чем рынок в целом, а годовые темпы роста рынка в
обозримом будущем должны составить 8%. В 2002 r. чистая прибыль
Sematech составила 15 млн дол., а расходы на амортизацию и
капитальные затраты соответственно, 5 млн и 10 млн дол. годовое
изменение оборотного капитала было минимальным. Процентная ставка
по 10 ¬летним казначейским облигациям ¬ 5%, а бета фирмы равна 1.3.
В прошлом премия за риск акций составляла 5.5%. а) Рассчитайте
ставку дисконтирования Sematech. б) Рассчитайте ее FCFF в 2002 r.
в) Определите стоимость компании на конец 2002 r.
6 задача.
6. Свободный денежный поток Ergo Unlimited в текущем году 10 млн
дол. Ожидается, что в следующие пять лет он будет ежегодно
увеличиваться на 20%, а после пятого года ¬ на 5% в год
1 задача.
1. В настоящее время курс акций АВС Incorporated 32 дол. Всего в
обращении находятся 1.13 млрд. акций. Рыночная стоимость
обращающегося долга – 2 млрд. дол. Процентная ставка по 10-летним
казначейским облигациям 6.25%. Ведущие рейтинговые агентства
установили АВС кредитный рейтинг ААА. Процентная ставка по
корпоративным облигациям в настоящее время 6.45%. В прошлом премия
за риск сверх безрисковой доходности составила 5.5%. Бета этой
фирмы оценивается в 1.1., а ее предельная совокупная налоговая
ставка (совокупная ставка федерального, местного налогов и налога
штата) – 40%. А) каковы затраты АВС на собственный капитал? Б)
каковы ее после налоговые затраты на капитал? В) каковы ее затраты
на привлечение капитала?
2 задача.
2. В настоящее время у HiFlyer Corporation нет никакого долга. Ее
налоговая ставка 0.4, а бета, определенная путем анализа
сопоставимых компаний, 2.0. Процентная ставка по 10-летним
казначейским облигациям 6.25%, а прошлая премия за риск сверх
безрисковой доходности 5.5%. В следующем году, чтобы финансировать
свой рост, HiFlyer Corporation собирается взять кредит в размере до
75% стоимости собственного капитала. Рассчитайте текущие затраты
HiFlyer Corporation на собственный капитал.
Задача 3.
3. В следующей таблице приводятся данные финансовой отчетности
Fletcher Corporation (млн. дол.) 2001г. 2002г. Доходы 600 690
Операционные доходы 520 600 Амортизация 16 18 Прибыль до вычета % и
налогов 64 72 Процентные платежи 5 5 Налоги 23, 6 26, 8 Чистая
прибыль 35, 4 40, 2 Примечание: Оборотный капитал на конец года 150
200 Платежи по погашению основной суммы долга 25 25 Капитальные
затраты 20 10 Оборотный капитал Fletcher на конец 2000г. – 160 млн.
дол. А ее предельная налоговая ставка в 2001 и в 2002 гг. – 40%
Рассчитайте: А) FCFF в 2001 и 2002 годах Б) FCFE в 2001 и 2002
годах.
4 задача.
4. Операционная прибыль до вычета процентов и налогов корпорации No
Growth Incorporated в 2002 r. ¬ 220 млн дол. Ожидается, что в
дальнейшем этот показатель не изменится. Расходы на амортизацию в
том же году 1О млн дол. Совокупные капитальные затраты в 2002 r. 20
млн дол. Оборотный капитал на конец 2001 и 2002 r. ¬¬
соответственно 70 млн. дол. и 80 млн дол. Совокупная предельная
ставка налога ¬ 40%, а рыночная стоимость долгосрочного долга 1.2
млрд дол. Процентная ставка по 1О ¬летним казначейским облигациям ¬
5%. а ставка заимствования для компаний с аналогичной
кредитоспособностью 7%. В прошлом премия за риск для акций сверх
безрисковой доходности составляла 5.5%. Бета, согласно оценкам,
равна 1.0. На конец 2002 r. в обращении находилось 2.5 млн
обыкновенных акций этой корпорации. а) Определите FCFF No Growth
Incorporated в 2002 r. б) Определите ее затраты на капитал. в)
Рассчитайте стоимость компании как коммерческого предприятия
(стоимость собственного капитала и стоимость долга) на конец 2002
r. исходя из того, что она будет бессрочно генерировать денежный
поток, рассчитанный в пункте а). r) Определите стоимость
собственного капитала No Growth Incorporated на конец 2002 r. д)
Определите стоимость собственного капитала на акцию на конец 2002
года.
5 задача
5. Sematech стала лидером своего рынка. Поскольку ее рыночная доля
очень велика, маловероятно, чтобы в дальнейшем эта фирма могла
расти быстрее, чем рынок в целом, а годовые темпы роста рынка в
обозримом будущем должны составить 8%. В 2002 r. чистая прибыль
Sematech составила 15 млн дол., а расходы на амортизацию и
капитальные затраты соответственно, 5 млн и 10 млн дол. годовое
изменение оборотного капитала было минимальным. Процентная ставка
по 10 ¬летним казначейским облигациям ¬ 5%, а бета фирмы равна 1.3.
В прошлом премия за риск акций составляла 5.5%. а) Рассчитайте
ставку дисконтирования Sematech. б) Рассчитайте ее FCFF в 2002 r.
в) Определите стоимость компании на конец 2002 r.
6 задача.
6. Свободный денежный поток Ergo Unlimited в текущем году 10 млн
дол. Ожидается, что в следующие пять лет он будет ежегодно
увеличиваться на 20%, а после пятого года ¬ на 5% в год
Во избежание накруток, отзыв можно оставить только после покупки.
Покупку в нашем магазине вы можете оплатить одним из десятка способов на ваш вкус. Мы принимает практически все виды электронных денег, банковские карты, переводы платежными терминалами и так далее — через надежный сервис мгновенных покупок Oplata.info, который гарантирует безопасность сделки.
Как правило, доставка электронного товара происходит практически мгновенно: он приходит на электронную почту, указанную вами при оплате. Для некоторых типов товаров возможны исключения. В этих случаях они всегда подробно описаны продавцом.