3 задания. Корпоративные финансы.
Практическое занятие 1. Стоимость собственного капитала
Задание 1.
Западноевропейская телекоммуникационная компания выплатила в 2015г
дивиденд на акцию 0.72 евро, и при этом ее прибыль на акцию равна
1.25 евро. В течение последних 5 лет прибыль на акцию росла на 12%
ежегодно, но ее темп снизится равномерно в течение предстоящих 10
лет до уровня 5%. Коэффициент выплаты дивидендов сохранится
неизменным. Требуемая доходность инвестиций в акции этой компании
9%. Текущий курс акций 33.40 евро.
Определите:
a. Подлинную стоимость обыкновенной акции компании
b. Дайте развернутый комментарий полученному результату. Какую
инвестиционную стратегию вы бы рекомендовали индивидуальному
инвестору, не склонному к риску?
Задание 2.
Текущая цена акций компании составляет 11, 1 руб. Прибыль и
дивиденды в следующем году должны составить 2 и 1 руб.
соответственно. Инвесторы ожидают бессрочный рост компании с темпом
3% в год. Требуемая доходность со стороны инвесторов составляет
12%.
Определите:
1. Справедливую стоимость акции компании.
2. Предположим, что компания объявляет о том, что она будет
выплачивать всю чистую прибыль в виде дивидендов, финансируя рост
за счет дополнительных эмиссий акций. Как это решение повлияет на
цену акций?
3. Может ли этот пример служить доказательством тезиса о том, что
дивидендная политика «бессмыслена», другими слова, не значима?
Задание 4.
Компания за последнее десятилетие смогла увеличить рыночную
стоимость в 10 раз благодаря высоким темпам роста. Темп роста за
последние несколько лет замедлился, но все же компания продолжает
политику проникновения на новые рынки.
Данные о деятельности компании:
• прибыль на акцию в 2018г. $1.56
• дивиденды на акцию в 2018г. $0.69
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала
23.37%
• в течение переходного периода ожидаемая доходность инвестиций в
акции равномерно снизится в 10% в году 5 от момента анализа до 9,
4% в году 10; ожидаемый темп роста равномерно снизится 5, 5%
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала
снизится до 20%
• течение переходного периода коэффициент выплаты дивидендов будет
равномерно расти до уровня 72.5%.
• текущий курс акций $46.29
Вопросы для обсуждения:
a. Приведите обоснование аналитической модели, которая применима в
данном случае. Каковы ее преимущества и недостатки?
b. Если данному рынку капитала свойственна устойчивая форма
эффективности, каков ваш прогноз о тенденциях курса акций данной
компании?
Практическое занятие 1. Стоимость собственного капитала
Задание 1.
Западноевропейская телекоммуникационная компания выплатила в 2015г
дивиденд на акцию 0.72 евро, и при этом ее прибыль на акцию равна
1.25 евро. В течение последних 5 лет прибыль на акцию росла на 12%
ежегодно, но ее темп снизится равномерно в течение предстоящих 10
лет до уровня 5%. Коэффициент выплаты дивидендов сохранится
неизменным. Требуемая доходность инвестиций в акции этой компании
9%. Текущий курс акций 33.40 евро.
Определите:
a. Подлинную стоимость обыкновенной акции компании
b. Дайте развернутый комментарий полученному результату. Какую
инвестиционную стратегию вы бы рекомендовали индивидуальному
инвестору, не склонному к риску?
Задание 2.
Текущая цена акций компании составляет 11, 1 руб. Прибыль и
дивиденды в следующем году должны составить 2 и 1 руб.
соответственно. Инвесторы ожидают бессрочный рост компании с темпом
3% в год. Требуемая доходность со стороны инвесторов составляет
12%.
Определите:
1. Справедливую стоимость акции компании.
2. Предположим, что компания объявляет о том, что она будет
выплачивать всю чистую прибыль в виде дивидендов, финансируя рост
за счет дополнительных эмиссий акций. Как это решение повлияет на
цену акций?
3. Может ли этот пример служить доказательством тезиса о том, что
дивидендная политика «бессмыслена», другими слова, не значима?
Задание 4.
Компания за последнее десятилетие смогла увеличить рыночную
стоимость в 10 раз благодаря высоким темпам роста. Темп роста за
последние несколько лет замедлился, но все же компания продолжает
политику проникновения на новые рынки.
Данные о деятельности компании:
• прибыль на акцию в 2018г. $1.56
• дивиденды на акцию в 2018г. $0.69
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала
23.37%
• в течение переходного периода ожидаемая доходность инвестиций в
акции равномерно снизится в 10% в году 5 от момента анализа до 9,
4% в году 10; ожидаемый темп роста равномерно снизится 5, 5%
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала
снизится до 20%
• течение переходного периода коэффициент выплаты дивидендов будет
равномерно расти до уровня 72.5%.
• текущий курс акций $46.29
Вопросы для обсуждения:
a. Приведите обоснование аналитической модели, которая применима в
данном случае. Каковы ее преимущества и недостатки?
b. Если данному рынку капитала свойственна устойчивая форма
эффективности, каков ваш прогноз о тенденциях курса акций данной
компании?
Во избежание накруток, отзыв можно оставить только после покупки.
Покупку в нашем магазине вы можете оплатить одним из десятка способов на ваш вкус. Мы принимает практически все виды электронных денег, банковские карты, переводы платежными терминалами и так далее — через надежный сервис мгновенных покупок Oplata.info, который гарантирует безопасность сделки.
Как правило, доставка электронного товара происходит практически мгновенно: он приходит на электронную почту, указанную вами при оплате. Для некоторых типов товаров возможны исключения. В этих случаях они всегда подробно описаны продавцом.